Несколько слов о последнем торговом дне

В четверг мы наблюдали очень хаотичные движения на американском фондовом рынке. Были нарушены все возможные корреляции между секторами\акциями. Например мы могли наблюдать очень разнонаправленные движения в секторе RMZ(недвижимость). Такое явление можно объяснить тремя выходными, которые следовали за торговым днем. И тем более, насколько я понял, американцы все таки собирались работать в пятницу, но президент Обама "заставил" отдыхать. Таким образом многим инвесторам пришлось срочно корректировать свои портфели. Нашему портфелю удалось выйти по результатам четверга в плюс, но не большой относительно волатильности которая была на рынке (фонд полностью сбалансирован по лонгам и шортам. количество денег в лонг = количеству денег в шорт, но скорректированное на "бету". фонд "любит" волатильность, так как при направленном движение мы, как правило, видим что наши решения были правильны и акции движутся логично. напр. наши лонги ростут быстрее шортов). Большой минус мы держим по нашим золотым компаниям - ABX, NEM, HMY. Минус по NEM, HMY измеряеться даже в двузначных цыфрах в процентном отношении, но золото сейчас садиться в восходящий канал и мы можем ожидать некторой стабилизации, а то и роста. Но велика вероятность его пробоя, так как американский рынок все таки довольно уверенно смотрит вниз. Рынку помогли увидеть большую разницу между реальной экономической ситуацией и значениями индекса плохие данные экономической отчетности. Для меня, довольно странно наблюдать плохие экономические индикаторы, после трех месяцев их улучшения. Дисбаланс между реальной ситуацией в экономике и продолжительным ростом фондового рынка уменьшился благодаря эффекту рефлексивности. Например, многие компании, в частности банки смогли погасить часть своей задолженности воспользовавшись выгодным курсом на свои акции. Так, много кто погасил задолженности по программе TARP. На прошлой недели видели рекордные продажи инсайдеров (работников компаний). На Америке начала отрабатывать очевидная для всех фигура голова и плечи. Я скептичен относительно технического анализа, но все таки обращаю внимание на классические паттерны, тем более на индексы, а тем более на столь очевидные. Обратил внимание еще из-за того что за этой фигурой стоит солидное желание рынка скорректироватся. Глубокой коррекции я не ожидаю. Возможно она даже закончиться в середине недели, на позитивной отчетности американских компаний. Сезон отчетности начинаеться 7 Июля.

Рынки, жизнь, спорт, деньги

Придумал как замерять эффективность работника умственного труда. Все очень просто - по количеству идей, которые он выдает в конце отчетного периода. Но не обязательно при такой проверки на первое место ставиться качество идей. Идеи, могут появляться только при активной работе. Иначе - все усилия что то придумать тщетны. Люди, которые просто сидят на месте и жалуются на отсутствие новых идей - валяют дурака. Стоит им только сосредоточиться на работе и взяться обрабатывать информацию, "сесть на волну" так и новые идеи на заставят себя ждать и сразу закопошатся в голове :-) .
В чем разница между "нами" и профессиональными портфельными менеджерами, которые управляют сотнями миллионов? Думаю, это как в спорте.. Сначала бегуны имеют совершенно разный уровень и в основном побеждают те, кто больше тренируются. Тут спортсмен выходит на профессиональный уровень и понимает что все остальные тренируются так же активно, как и он сам. Разница становиться все меньше. Все большую роль начинают играть детали. У кого какие кроссовки, кто себя лучше чувствует в какую погоду, кто съел больше протеина перед соревнованиями. Победителя начинают судить по долям секунды. Только в соревнованиях портфельных менеджеров у нас другая система оценки. Побеждает тот, кто лучше понимает реальность. А понимание реальности всегда ошибочно. Мы никогда не понимаем объективную реальность, наше сознание лишь строит модель реальности на упрощениях, образах. На основе наших представлений об реальности, в данном случае об экономических и финансовых реалиях, мы принимаем инвестиционные решения. Аналогичным образом действуют и другие участники рынка. У них ведь нет другого выбора :-) . Из этого всего следует один важный вывод: цена акции очень сильно зависит только от желания и возможности инвесторов оценить ее на том или ином уровне. То есть имеем расхождение между реальностью и то как эта реальность отображается на финансовых рынках. Взаимодействие экономики и финансовых рынков есть рефлексивным. Имеем двухстороннюю связь. Реальная экономическая ситуация влияет на финансовые рынки, а финансовые рынки влияют на экономическую ситуацию. Элементарный пример - предприятие может воспользоваться завышенными курсами на свои ценные бумаги для дополнительной эмиссии и привлечение дополнительного капитала. Размышления о рефлексивности не являются моими. Они отображают тезисы, которые запомнились после чтения книги Джорда Сороса - Новая Парадигма Финансовых Рынков. Кстати, ребята, отдам много денег за "Алхимию Финансов" на русском языке. Последнее издание - 2001 год. Следующий раз мысли об рефлексивности, постараюсь показывать уже на конкретной актуальной экономической ситуации. Уже давно провел интересую параллель. Теория рефлексивности Джорджа Сороса тесно перекликается с моделью реальности эзотерического писателя Вадима Зеланда с его Трансерфингом Реальности. Кажется модели финансовых пузырей можно строить даже более эффективно с его теорией, рассматривая денежные потоки как энергетические. А что есть деньги, как не энергия?

Guys! Need your opinion! (Ребята, нужно ваше мнение!)

Guys! Need your opinion. My english is not so good to represent all my thoughts. On my current english language level i cant show all picture that i see. I wanna write about economic processes, philosophy, psyhology of trading/investing, more details on strategies, opinions, etc. One my english reader said that he just leave my page because its hard for him to read my writes on enlish. He said that my grammer, style is poor. When i began writes on english i wanna to attract readers from whole world. I understand that its too hard to make good audience from whole world with this poor english. So when i write on english my foreign readers cant understand me fully and with comfort and russian speaken readers cant understand me fully too. Plus, as i wrote above, i cant write all my thoughts in english. So guys, i wanna to listen your opinions. Its really important for me. Leave opinions in comments please.

Ребята! Мне необходимо ваше мнение! Мой английский не настолько хорош, что бы передать все мои мысли. На моем текущем уровне английского языка, я не могу вам показать всю картину, которою вижу я. Хочу писать об экономических процессах, философии, психологии трейдинга\инвестирования, более детально рассматривать стратегии, мнения и т.п. Один мой англоязычный читатель сказал мне, что он вынужден покидать мою страницу быстро, так как ему тяжело воспринимать мой английский - грамматику, прерывистые предложения.. Когда я начинал писать на английском, хотел привель читателей со всего мира. Но я понимаю что сложно создать хорошую аудиторию англоязычных читателей с моим не высоким уровнем английского языка. Таким образом я нахожусь "и не там, и не там". Англоязычным читателям сложно меня понимать из за некоректного английского, а русскоязычным конечно же тяжело читать английский. Таким образом я не могу выдавать хороший продукт и для тех и для тех. И мне хотелось бы писать о более сложных вещах, написание которых на английском мне очень затруднительно. Ребята, очень хочу услышать ваше мнение! Пожалуйста, оставьте комментарий.! Спасибо!

Amendment on standart deviation

I am sorry for not correct numbers on standart deviation.
It were written here and here .
Our real standart deviation - 7%.
We will speak about it when we will post our full portfolio report.

Random thoughts

Delphi method is popular tool in managment. I think it can be used in macro trading style nice. We can find all info on separate company but its hard to see full picture alone on macro trading. So in hedge fund we can have 4-5 analysts on macro. In general analyst - the man who just collect info and making calculations. In classical terms, analyst is the man who dont give buy/sell recommendations. Practice when analyst give recommendations began with increasing broker's competition. Appeared star analyst, appeared sell side and buy side analysts. It became like a PR for brokers - "Look to as! Our analyst gave so good recommendation! He is superstar!" So we have 4-5 macro analyst and portfolio manager. Every period of time they make conference, where analyst saying buy/sell/neutral thesis. Portfolio manager collect this thesis and then ALONE make investment decision.
ETF on commodities. Next time i think we will not use commodities's company but will use commodities ETFs. For example now we have gold stake. 3 gold mining companies which are represent 10% from our portfolio. ETF - GLD better represent our investment idea. Also we find interesting new tool - ETFs on hedge fund's index. For example - QAI, which represemt multi strategy index.
What can be a catalyst for market downmove?
As we saw dollar weakness last quarter we could see better earnings for export companies - but its already in earnings consensuns forecast i think. But anyway, some suprises we can see. Oracle already reported good earnings. Good signal for us, as we have big stake in technology - 22% from portfolio. And also our companies in technology are selling products abroad. So with support from other strong fundamentals, we would see nice earnings.
We have H&S on S&P which everybody see know. So it could be activated but can be work with some deformations. Maybe down breakout will not be so deep as on classics tech analysis. Consumer numbers in USA after 3 strong month announced bad. Manipulation last 3 times? What will be if other economic data will be bad again? I think economic data have to be trendive. Its strange when we have this random numbers. I am not sure about this, will speak about this when i will become better in macroeconomic.
Its not effective in investing to use classics, all which using other players. Nut this is a start point for creative. No many other ways. I am agree with Charl Poper - new in science - is finding mistakes/upgrading old theories. All progress usually were made by this way.

Ready to share all information\strategies

Dear guys!
I am ready to share all information that i know, all thoughts that i have, all strategies that we use.. Do you know how many time hedge fund managers spent on speaking with colleagues? They speak a lot, coz they want to see real market picture, want to find new investing ideas. When you communicate with people, you thought becoming more clear, you find new ideas in you thoughts, you find some in thoughts of other people, so its great! Its hard to find good professionals on financials markets in Ukraine, but i am sure we have some number of strong professionals in Ukraine. Its greate if you write me from other countries. We can share expirience, speak about local markets... Maybe work together.. Dont forget that my native language is russian or ukranian. Add me to your skype.
My skype - dmytrenkoartem

Michael Jackson debt and death

Michael Jackson had a debt of nearly 0.5 billions of dollars. How to get this money from man who are cannot dance and sing anymore? Michael used more and more drugs, his health became more and more worse. Creditors fully understood this. What could be waiting for Jackson? Silent death in some years? Did he want to live anymore? But anyway he didnt decide it. Creditors had control under his life. Its not prosecutions, just thoughts. Thoughts how creditors could done their buisness. Way on what we got this all sound very commercial. At first - to make announces of new concerts , to increase attention. Then make some press conferences, etc. Even sell tickets. Tickets are suspiciously fast were sold in internet even for Michael Jackson concerts. Then to kill Michael. This event increasing Jackson's popularity to the sky again. Everything which were connected with Michael's name selling with incredeble speed. And more! Jackson had nearly 200 songs which were not published. In this way, men who doing buisness on Michael can get large more moeny! Large more then 70 millions which Michael could earn on gastrols.

Can hedge fund be managing by 2 people?

Can hedge fund be managing by 2 people? We will find out it. Today's evening i serfed hedge fund's websites. I found that a lot of great hedge fund's are using quantitive strategies the most. A lot of their employes are Ph.D. in mathematics, physics and they are even not competent in finance, economics. They are working with retrieval of data and even dont know from what assets data are. The bright example is Jim Simon's Renaissance fund. We have a strong trend in markets - they becoming more and more mathematical. We can found less and less psyhology their. Program trading prospers. Methods that were used in daytrading are not actual now coz market became hybrid. Now reading ribbon is not actual, prints a random, we cant find how NYSE specialist works. So less psyhology, more numbers. A lot of people will go out from trading in some years coz they cannot competite with programs. In hedge funds we can found so many analysts, mathematics, statisticans. They can work with so much data, to find large more ideas, to test more.. Ofcoz its costs big money to have this quality staff.. So to have this, hedge fund have to big really big sized. But is it possible to beat this groups of the smartest people with 2 people? I trust that we can. Having not so big capital we can concentrate all on few best ideas which can give us even better returns. Trust in God, trust in us :-) . Be with love ! :-)

Thoughts adding on standart deviation

Mistake here. Look to this
In last post i wrote that our portfolio standart deviation is 30% versus market 64%. In real - our standart deviation in large more lower. So our risks are minimal. As we have long/short strategy with full balance long/short side standart deviation from long compensates standart deviation on shorts and vice versa. Other factor that make our risks lower - stocks correllation with index. Our diversification efficient , as avarage correllation on our portfolio 47%.

Portfolio standard deviation

Mistake here. Look to this
Today we calculated our portfolio standart deviation using historical data. Our result - 30%. Wide market deviation - 64%. So we can say that our portfolio is less risky than S&P Index fund investments. By the way yesterday we saw good earnings from Oracle. Thats a good sign for our technology stakes. Our technology stakes export a lot of products abroad, so weak dollar for last quarter have to support their earnings.